188金宝博,金宝博官方网站,金宝博APP下载
向前追溯，2025年至2026年初，白银价格在金融属性、工业属性、战略属性三重共振下持续上涨。首先，美联储降息预期压低实际利率，避险资金涌入；其次，光伏装机十年增10倍、AI算力中心建设爆发，工业需求叙事亮眼；此外，美国将白银列入“关键矿产”，战略价值重估。三重光环加持下，白银ETF全年净增持超6000吨，印度单月进口激增至1800吨历史天量，国内唯一白银基金国投白银LOF规模暴涨769%，溢价率最高时突破100%。
“白银在关键矿物体系中的地位正在发生变化，其已不再仅是传统贵金属或工业副产品，而是在新能源、电子、军工与高端制造等领域兼具金融属性与战略属性，尤其在加工与流通环节对白银稳定供应的依赖度持续上升。”中信期货分析师朱善颖认为，若关键矿物进口调控逐步引入价格下限或其他制度性约束，白银相关的加工成本与供应安全溢价有望被重新定价，政策不确定性可能继续放大短期波动，但中期更可能通过抬升有效成本与强化战略属性，对白银价格中枢形成支撑。
然而，当前的高价格水平已经对实际消费产生了抑制作用。对此，Carsten Menke分析：“我们在当前水平上看到需求被破坏的迹象，这表明，银价已超出白银的实际价值。”他认为，能使银价持续保持在每盎司100美元或以上的基本面情景主要包括两种：第一，美元的全面贬值，反映美国政策不稳定或对其债务状况的担忧；第二，美国在将白银列入关键矿产清单后，实施大规模的白银储备计划。但他同时指出，第一种情况目前看来可能性不大，而第二种作为政治决策，其概率也难以量化。尽管美国国内白银供应已相对充足，但也不能排除特朗普政府无视当前供应状况而推动储备的可能。
与黄金相比，白银在市场结构上存在显著差异，这也影响了其价格表现。Gregory C. Shearer目前仍坚定看多黄金，但对于白银则持谨慎态度，认为需要等待价格泡沫充分出清后再考虑重新入场。“近期印度、中国的白银相对定价确实反映出投资需求走强，银价仍有继续冲高的风险。但在美国以外的实物流动性改善背景下，银价大幅回调的预警信号也在不断累积。目前银价已出现第一波剧烈回落，而白银市场体量小、波动大，价格存在双向超调风险。”
